收购格调家私强化布im电竞艺休闲沙揭晓局 看好内销不断高增 坚持“激烈推举”评级

　　事变：收购格调家私，加紧布艺及歇闲沙发表局。12 月 18 日，公司与深圳市格调家私有限公司签定股权让与契约，成为格调家私控股股东。格调家私主打布艺及歇闲沙发，两边将正在沙发规模伸开深度团结im电竞。

　　进一步夯实沙发龙头名望，赋能创设端开释强协同。格调家私创造于 2000年，凭据官网显示，公司目前具有 500 多名员工及 800 多家终端门店。格调家私是布艺及歇闲沙发规模标杆品牌，以“家居存在谋求格调，缔造高超存在元素”为品牌理念，目前具有“色全色美”今世歇闲布艺沙发、“格调时期”高端歇闲沙发、“格调荣誉”今世歇闲真皮沙发im电竞、“格调知布”意式简约沙发及“格调软床”“格调全屋定造”等多个系列。敏华中心产物以真皮沙发为主，收购格调家私将帮帮公司深化正在布艺及歇闲沙发规模结构，拓展消费群体，进一步夯实公司正在沙刊行业的龙头名望。同时，公司创设端界限化出产上风将为格调家私赋能，降变本钱，两者希望开释较强协同效应。

　　内销厚积薄发，本年来驾驭“宅经济”机缘涌现延续强劲。本年以后，公司内销延续发作，直接道理是后疫情时期“宅经济”胀起，而公司主动驾驭中幼品牌出清机缘，加快结构家居卖场中心位子，加快渠道拓展。同时加大营销进入，通过卖场中庭明星举止及机场安检框告白等体例延续举行品牌创立及消费者教训im电竞。而深层道理正在于公司过去几年正在渠道、产物及统造上延续打磨，中心才力提拔鲜明。正在渠道端，公司通过“敏华大学”延续举行终端出卖职员培训，提拔出卖才力；同时加紧音信化打造，提拔经销商规划作用。多重赋能下，经销团队战争力充溢，扩店志愿较强，为公司渠道加快结构供给底层撑持。正在产物端，公司通过资产链整合冲倒闭品策画壁垒，并大幅降变本钱布艺沙发，推出更多契合幼户型和年青人的效力沙发产物，低落消费门槛，推动效力沙发的普及并取得市集的平常承认布艺沙发。正在统造层面，公司延续扩充团队，引入年青血液，更好接近年青消费群体需求并更好地拥抱直播电商等新兴机缘。

　　统造步入新阶段，永远发展途途清爽布艺沙发。11 月公司初次设立 CEO 一职，引入拥有充分跨国互联网企业统造履历的冯国华先生，意味着公司从家族化统造形式走向基业长青的职业司理人统造体例。冯总的加盟将推进公司加快智能化、音信化转型，公司归纳统造秤谌希望迈上新台阶布艺沙发。永远来看，跟着产物力的提拔及初学款价值带下移，效力沙发的浸透率希望正在公司的推进下加快提拔。同时，公司才力鸿沟持续拓宽，正在床品及布艺歇闲沙发规模延续结构为永远伸长供给充溢动力，希望从效力沙发龙头发展为归纳软体龙头。

　　投资创议：短期看，公司内销延续高增，表销伸长稳妥，环球采购体例及较强议价才力平缓原质料振动对红利才力的影响。中永远看，公司正在效力沙发细分行业已酿成产物、品牌、渠道全方位护城河，并向床品及布艺歇闲沙发规模拓展。引入职业司理人后统造粗糙化水准希望进一步提拔，国际化互联网企业统造头脑将提拔公司统造今世化、国际化水准。上调公司红利预测，估计 FY21/22 净利润永别为 19.9/26 亿港元，EPS 为 0.52/0.68，对应 PE31、24X，支柱【猛烈推选】评级。收购格调家私强化布im电竞艺休闲沙揭晓局 看好内销不断高增 坚持“激烈推举”评级