看好无缝衣im电竞饰赢余及棉袜订单进取

　　公司公布半年报，24Q2收入6.2亿同增1.5%，归母净利润0.8亿同减1.8%，扣非归母净利润0.8亿同减11.4%。24H1公司收入11.7亿同增5.5%，紧要系棉袜安定伸长，归母净利润1.7亿同比伸长33.8%，扣非归母净利润1.6亿同增32.1%。

　　公司拟派发中期现金盈利每股0.2元（含税），分红总额0.7亿，占24H1归母净利43%。

　　公司24H1毛利率28.9%同增4.2pct，Q2毛利率28.5%同增1.9pct，紧要系本钱布局优化与临蓐效用提拔收效，公司各临蓐基地踊跃落实管造万元可变本钱等视察目标，优化临蓐调换，各合键高效协同以消重本钱。

　　24H1净利率14.2%同增3pct，Q2净利率13.5%同减0.5pct。公司Q2岁月费率伸长2pct，个中出卖/料理/研发/财政费率差别同比+1pct/+0.7pct/-0.3pct/+0.7pctim电竞，个中料理用度伸长紧要系公司三十周年庆举动合联开销及差旅开销伸长。

　　海表墟市方面，公司聚焦中央伸长客户，提拔开辟、临蓐、交期等加强产物力与附加值，要点客户自研产物比例慢慢提拔；同时加强新客户开辟，无缝板块新客户比重伸长越发较速。国内墟市方面，公司深刻讨论国内消费者需求与偏好，连结公司产物特征与上风，造订相应营销与增添计划，与李宁、蕉内、UBRASim电竞、FILA等仍旧优秀协作相合，资源整合上风互补im电竞。

　　公司兼备国表里产能，正在浙山河河与绍兴，贵州三穗，越南海防、兴安、清化等地均设有临蓐基地，24年不绝正在越南南定省创办更临蓐基地，目前土地行使权合联让渡造定已订立，不绝提拔公司正在棉袜及无缝衣饰代工范围的竞赛力。

　　公司正在棉袜、无缝衣饰临蓐修设范围处于当先名望，具备客户资源、环球化产能结构等多方面上风，棉袜交易奠定端庄根本盘，盼望无缝衣饰交易筹办不绝刷新开释利润。咱们估计公司24-26年归母净利为3.2/3.7/4.2亿元，EPS为0.9/1.0/1.2元/股，对应PE差别为10/9/8X。

　　危急提示：原资料代价摇动危急居家服饰、海表工场扩产起色不足预期危急、终端消费苏醒不足预期危急等。看好无缝衣im电竞饰赢余及棉袜订单进取