敏华控股(01999HK)：收购格调im电竞家私 品类结构延长 保卫“买入”评级

　　（原题目：敏华控股(01999.HK)：收购格调家私 品类结构延长 维护“买入”评级）

　　事故：依据格调家私官方网站颁布的消息，2020 年 12 月 18 日上午，敏华控股与深圳市格调家私有限公司签定股权让渡造定im电竞，敏华控股收购格调家私，正式成为格调家私控股股东。格调家私有限公司创造于 2000 年，其工场位于深圳市龙岗区，主生意务涉及客餐厅及睡房沙发及配套产物的商酌、开垦、分娩与出卖。旗下具有品牌“色全色美”摩登歇闲布艺沙发、“格调时间”高端歇闲沙发、“格调知布”意式简约布艺沙发、“格调软床”等系列，出卖网点遍布天下，目前天下的格调加盟商已逾 1700 家布艺沙发。

　　品类与渠道互相填充，永久协同效应可期im电竞。格调家私主营产物为歇闲/布艺沙发im电竞、软床及其他配套家具。依据天猫旗舰店代价数据显示，格调品牌歇闲沙发与布艺沙发的代价带辨别正在 6000-17000 元和 2000-7000 元区间，代价定位偏中低端。此次收购有帮于公司扩充歇闲和布艺等非效用沙发品类，加强公司对区别消费者需求的知足材干；并通过格调的渠道材干填没收司产物对中低端消费群体的笼罩水平，渠道进一步下浸。来日格调家私还将与公司正在品牌资源、策略结构、供应链编造等方面张开配合，供应链整合后公司的范围效应同意价材干希望进一步晋升，永久来看品牌协同效应可期。

　　龙头渠道乘势扩张，行业加快整合趋向显露。受疫情及精装率连接晋升的影响布艺沙发，家居卖场中局限幼品牌退出商场逐鹿，卖场中可进入的店面数目填充，线下渠道的扩张迎来机会期，龙头企业正在本年顺势加大了开店力度和目的，行业逐鹿形式连接优化。2020 年 4-9 月公司净开店数目抵达史乘新高，截至 2020 年 9 月 30 日公司门店数目抵达 3532 家，较上一财岁晚净拉长 658 家，渠道扩张步骤乘势加快。估计跟着渠道网点加密及新开门店运营渐渐安稳，线下渠道流量将进一步向头部会集，收入生漫空间翻开。

　　表销需求上涨，软体龙头出口订单连接拉长im电竞。家具出口数据连接向好，单 11 月家具出口金额为 461.4 亿元，同比拉长 34.8%，环比 10 月拉长 19.3%；1-11月家具出口金额累计同比拉长 9.9%。家具出口需求兴盛，要紧因为 1)海表疫情频频，产能开工不敷，进口家具的需求填充；2)美国地产出卖延续苏醒，且美国地产出卖以现房为主，房地产出卖能够较速反响抵家具出卖中。软体家居企业对美出口占比拟高，各企业出口订单量火爆，订单民多排产至来岁上半年，来岁下半年需求仍希望延续im电竞。2019 年公司效用沙发品类正在美市占率抵达 10.8%，排名第二位，美国度具需求高增下公司举动行业龙头优先受益，表销范围希望连接晋升。

　　危险提示：原原料代价大幅摇动的危险；海表疫情影响加剧的危险；行业逐鹿加剧的危险；汇率摇动的危险。敏华控股(01999HK)：收购格调im电竞家私 品类结构延长 保卫“买入”评级